CAPITAL ASSET PRICING MODEL DENGAN PENDEKATAN ROLLING WINDOW BETA DALAM KEPUTUSAN INVESTASI DI BEI

Dominasi sektor perbankan dalam kapitalisasi pasar modal Indonesia menuntut kehati-hatian investor, karena besarnya kapitalisasi tidak selalu menjamin efisiensi keuntungan, terlebih pada periode pemulihan ekonomi pascapandemi 2022–2024 yang diwarnai kenaikan tajam suku bunga acuan. Penelitian ini bertujuan menilai kelayakan investasi saham perbankan, mengklasifikasikan saham ke dalam kategori efisien dan tidak efisien, serta menguji konsistensi hubungan risiko dan pengembalian selama periode tersebut. Menggunakan pendekatan kuantitatif deskriptif komparatif dengan estimasi risiko sistematis dinamis berbasis regresi bergerak berjendela dua belas bulan, penelitian ini menganalisis empat puluh satu saham perbankan yang terdaftar di bursa saham Indonesia selama Januari 2022 hingga Desember 2024. Hasil menunjukkan sebagian besar saham tergolong tidak efisien, dengan rata-rata pengembalian aktual sedikit di bawah pengembalian yang disyaratkan, serta hubungan yang lemah dan berarah negatif antara risiko dan pengembalian dimana saham berisiko tinggi justru berkinerja lebih rendah secara rata-rata dibandingkan saham berisiko rendah, meskipun sejumlah saham berkapitalisasi besar dengan risiko tinggi tetap tergolong efisien. Hal ini mengindikasikan adanya anomali risiko rendah, sekaligus menunjukkan bahwa dominasi kapitalisasi pasar tidak menjamin keseragaman hasil efisiensi, dengan kebaruan pada cakupan sampel yang lebih populatif dan pendekatan estimasi risiko dinamis. Hasil ini mengingatkan investor untuk melakukan evaluasi per emiten alih-alih menggeneralisasi berdasarkan ukuran atau tingkat risiko, serta pentingnya evaluasi risiko berkala dalam strategi portofolio pada pasar yang fluktuatif. Keywords: beta dinamis, capm, efisiensi saham, saham perbankan.